2026 이차전지 첨가제 관련주 기업별 공급망 비교
2026 이차전지 첨가제 관련주 기업별 공급망 비교
이차전지 첨가제 관련주를 볼 때 먼저 갈라야 할 것은 어떤 소재를 파는 기업인지와 지금 이익을 내고 있는지입니다. 전해질 첨가제, 전해액, CNT 도전재는 쓰이는 자리가 다르고, 2026년 상반기 공시도 세 기업이 서로 엇갈립니다.
첨가제 관련주 무엇이 다를까
전해액은 배터리 안에서 이온이 오가는 액체이고, 전해질 첨가제는 그 전해액에 소량 섞어 수명과 안전성을 보완하는 소재입니다. CNT 도전재는 전해액이 아니라 전극에 섞여 전자의 이동을 돕는 소재여서 엄밀히는 첨가제와 다른 부류지만 같은 소재주로 함께 거론됩니다. 같은 이차전지 업황을 받아도 어느 자리에 들어가는 소재인지에 따라 고객사와 실적이 갈립니다.
| 기업 | 주요 소재 | 2026년 실적 |
|---|---|---|
| 천보 | 전해질 첨가제 | 2분기 영업손실 38억 원 |
| 엔켐 | 전해액·첨가제 | 2분기 영업손실 116억 원 |
| 나노신소재 | CNT 도전재 | 상반기 영업이익 81억 원 |
엔켐은 적자에서 벗어났을까
아직 벗어나지 못했지만 방향은 개선되고 있습니다. 엔켐의 2분기 매출은 1,023억 원으로 1분기(841억 원)보다 22% 늘었고, 영업손실은 242억 원에서 116억 원으로 52% 줄었습니다. 1분기에 0.7억 원 적자였던 매출총이익이 2분기에는 144억 원 흑자로 돌아서 매출총이익률이 14.1%가 됐습니다. 회사는 공장 가동률 상승과 원가 절감, 북미 사업의 관세 환급, 리튬염 가격 상승에 따른 판가 인상이 영향을 줬다고 설명했습니다.
고객사에서는 CATL과 2026~2030년 약 35만 톤의 전해액 장기 공급 계약을 맺었고 중국 공장에서는 LFP 배터리용 전해액 품질을 검증하고 있습니다. 미국 조지아 공장은 ESS 수요까지 더해 공급을 늘리는 중이며, 현지 법인을 나스닥 상장사 TGHL과 합병해 자금을 조달하는 방안도 추진합니다. 어려운 시기를 지나는 중이라는 점에서 분기 영업손실이 얼마나 더 줄어드는지가 관건입니다.
천보는 안정적인 기업일까요
천보는 전해액 첨가제가 매출의 약 63%를 차지하는 업체이지만 최근 실적은 안정적이라고 보기 어렵습니다. 2025년 연간 영업이익은 37억 원으로 간신히 흑자였고 순손실이 600억 원이었으며, 2026년에는 1분기 영업손실 34억 원, 2분기 영업손실 38억 원(매출 510억 원)을 기록했습니다. 키움증권은 8월 말 중국 전해질·첨가제 수요 회복과 북미 완성차 공급망 진입을 근거로 4분기 흑자전환을 전망했습니다. 2분기 영업손실은 시장 컨센서스인 59억 원 적자보다는 작았습니다.
자금 부담도 변수입니다. 천보는 1,000억 원 규모 전환사채의 풋옵션 행사 가능성이 커졌고 현금과 차입을 병행해 대응하겠다는 입장입니다. 자회사는 미래에셋 계열 사모펀드에 전환사채를 발행해 782억 원을 조달했는데, 상장이 이뤄지지 않으면 조기상환 부담이 생길 수 있다는 점이 지적됐습니다.
나노신소재는 정말 회복했을까
실적만 보면 회복세입니다. 나노신소재의 2026년 상반기 연결 매출은 692억 원으로 전년 동기(517억 원)보다 약 34% 늘었고 영업이익은 81억 원으로 3.9배 뛰었습니다. 이차전지용 CNT 도전재와 반도체용 CMP 슬러리 수요가 늘어난 영향입니다. 반면 태양전지 소재인 TCO 타겟은 가동률이 14%에 그치고 상반기 매출이 1억 원까지 줄어 고정비 부담이 이어지고 있습니다.
더 큰 변수는 메자닌입니다. 2023년 하반기에 발행한 전환사채와 신주인수권부사채 1,950억 원은 2026년 3월부터 조기상환 청구가 가능해졌고, 상반기에만 995억 원이 조기상환됐습니다. 전환가액 109,198원에 비해 주가가 4만 원 후반대로 낮아 상환 요구가 이어질 수 있고, 상반기 말 기준 잔액은 955억 원, 현금성자산은 1,590억 원으로 1년 전보다 30.1% 줄었습니다.
세 기업 중 무엇을 먼저 볼까
이익이 이미 나는 곳은 나노신소재뿐이고, 엔켐은 적자폭이 줄어드는 단계, 천보는 4분기 흑자전환 전망이 나온 단계입니다. 다만 나노신소재는 이익과 함께 상환 부담이, 천보는 전환사채 풋옵션이 겹쳐 있어서 영업이익만으로 안정성을 판단하기 어렵습니다.
· 영업이익이 흑자인지 적자인지
· 전환사채·신주인수권부사채 상환 일정
· 현금성자산이 상환 금액을 감당하는지
· 매출 증가가 가격 인상 때문인지 물량 때문인지
· 첨가제와 전해액, 도전재를 같은 소재로 보는 경우
· 장기 공급 계약을 곧바로 흑자 전환으로 읽는 경우
· 매출 증가를 이익 개선과 같은 의미로 보는 경우
· 지난 분기 실적을 지금의 수익성으로 옮겨 쓰는 경우
자주 묻는 질문
첨가제 관련주와 전해액 관련주는 어떻게 다른가요?
전해액은 배터리 안에서 이온이 이동하는 액체이고, 첨가제는 전해액에 소량 섞어 수명과 안전성을 높이는 소재입니다. 천보는 첨가제 비중이 높고 엔켐은 전해액과 첨가제를 함께 만듭니다. 나노신소재의 CNT 도전재는 전극에 쓰이는 별개의 소재입니다.
엔켐은 2분기에 적자에서 벗어났나요?
아직 영업손실 상태입니다. 2분기 매출은 1,023억 원으로 1분기보다 22% 늘었고 영업손실은 242억 원에서 116억 원으로 52% 줄었지만 흑자는 아닙니다. 매출총이익은 1분기 적자에서 144억 원 흑자로 돌아섰습니다.
나노신소재 실적은 좋아졌나요?
2026년 상반기 매출은 692억 원으로 약 34%, 영업이익은 81억 원으로 3.9배 늘었습니다. 다만 1,950억 원 규모 전환사채·신주인수권부사채의 조기상환 청구로 상반기에 995억 원이 상환됐고, 현금성자산이 1년 전보다 30.1% 줄었습니다.
천보는 언제 흑자로 돌아설까요?
키움증권은 8월 말 중국 전해질·첨가제 수요 회복과 북미 완성차 공급망 진입을 근거로 4분기 흑자전환을 전망했습니다. 확정된 수치가 아니며, 2분기까지는 영업손실 38억 원이었습니다.